En enero del año pasado, el megasuperávit de petróleo se registró en 3,4 bpd, el tercer superávit más grande para el primer mes del año en las últimas dos décadas. Enero es un mes estacionalmente lento para los mercados petroleros debido a la débil demanda. En el primer trimestre de 2023, los mercados petroleros predijeron que los inventarios mundiales de petróleo aumentaron en 151 millones de barriles. Gracias a los alcistas del petróleo, los fundamentos del mercado comenzaron el nuevo año con una nota alta.
Los analistas de materias primas de Standard Chartered estiman que la demanda de petróleo el mes pasado fue de 99.939 bpd, 61.000 barriles por día (kbpd) menos que los 100 bpd. Los mercados petroleros incluso indicaron un superávit de 10 kb por día por tercer enero en 20 años. StanChart pronostica inventarios de 99 mb en el primer trimestre de 2024, con una desviación interanual relativa del superávit al déficit de 250 mb o 2,7 mb/d.
Desafortunadamente, los mercados petroleros han tardado mucho en reaccionar a los fundamentos del ajuste, a pesar de una fuerte mejora en los equilibrios generales, así como del estricto cumplimiento por parte de la OPEP+ de los recortes y cuotas voluntarios.
Los futuros del Brent para entrega en marzo han subido un 8,3% este mes para cotizar a 83,75 dólares el barril, algo lejos de su valor justo de más de 90 dólares, según StanChart. El último patrón ha sido una lenta tendencia alcista, a medida que los precios del petróleo han subido a través de una serie de fuertes niveles de resistencia técnica, que los expertos creen que son obra de operadores algorítmicos, combinados con grandes movimientos intradiarios.
La mayoría de los fondos gestionados de forma más fundamental permanecen al margen, por lo que están más expuestos al comercio algorítmico. Los analistas creen que, si bien los operadores físicos confían cada vez más en la fortaleza subyacente de los mercados petroleros, los operadores financieros aún no han aceptado la tesis alcista debido a una variedad de posibles vientos en contra, incluidas preocupaciones de arriba hacia abajo basadas en las perspectivas económicas y los posibles movimientos cambiarios. . Relacionado: Shell se retira de otro proyecto eólico marino flotante
Después de una fuerte caída en los últimos meses de 2023 en medio de recortes de las tasas de interés, el dólar ha subido constantemente frente a las principales monedas mundiales este año después de que las tasas de interés cambiaron de rumbo gracias a la indicación de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. - margen esperado.
En la reunión de política monetaria de enero de la Reserva Federal del mes pasado, la Reserva Federal dejó las tasas sin cambios en el rango de 5,25-5,5% y reiteró que los responsables de las políticas esperan recortar las tasas sólo tres veces este año. Antes de la reunión, el mercado había descontado cinco recortes este año, e incluso siete hace unos meses.
Las tasas de interés más altas están asociadas con un dólar más fuerte, lo que actúa como un obstáculo para los precios del petróleo y las materias primas.
Mercados de gas con exceso de oferta
Fuente: Investigación certificada estándar
Desafortunadamente, no se puede decir lo mismo de los mercados del gas natural. Han pasado dos años desde la invasión rusa de Ucrania, pero el suministro de gas a Europa se ha vuelto significativamente más seguro. Las reservas de gas de la UE siguen en camino de terminar la temporada de producción en niveles récord, preparando el escenario para precios más bajos este verano.
Una fuerte caída del frío semanal a mediados de enero ha hecho que los mercados del gas se ajusten significativamente, con más de seis mil millones de metros cúbicos (bcm) de exceso, reduciendo el excedente del promedio de cinco años. Sin embargo, ese endurecimiento duró poco y desde entonces las acciones han subido frente al promedio de cinco años en 30 de los últimos 31 días, con ganancias semanales por debajo de 1,7 bcm.
StanChart predice que las reservas europeas de gas establecerán un nuevo récord de al menos 67,5 bcm al final de la actual temporada de producción, frente al récord anterior de 63,9 bcm. Eso es más del doble del nivel de existencias de 29.100 millones de metros cúbicos registrado al final de la temporada de producción de 2022, poco después de que Rusia invadiera Ucrania.
No es sorprendente, Posibilidad de transferir el título holandés (TTF) han bajado un 68% con respecto al mismo período y un 93% por debajo de su pico de agosto de 2022. Muchos analistas predijeron que los altos niveles de inventarios en mercados europeos clave evitarían que los precios globales cayeran, y los bajos precios resultantes permitirían que se recuperara parte de la demanda perdida.
StanChart señaló que si bien la diversificación de fuentes ha desempeñado un papel importante en la mejora de la seguridad del suministro en Europa, el aumento de las existencias también se ha visto influido por la débil demanda. Según cálculos de StanChart, la demanda de gas de la Unión Europea en los primeros 16 días de febrero fue un 12,4% y un 18,4% menor que en febrero de 2022. Los analistas han advertido que hay una perturbación más permanente de la demanda y que es poco probable que se recupere. cómo los precios bajos se deben a que parte de la capacidad industrial se cierra, se traslada a otras regiones o se cambia a otras materias primas.
Alex Kimani para Oilprice.com
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